2017全球央行貨币政策今年将寬中趨緊
2016年，全球經濟仍然維持了(le)溫和增長勢頭，但(dàn)增長仍處于低(dī)位。在全球經濟可望比2016年表現(xiàn)更好(hǎo)(hǎo)、通脹預期有所擡頭以及風(fēng)險仍存的情況下(xià)，各國央行的貨币政策如(rú)何表現(xiàn)，引人(rén)關(guān)注。總體(tǐ)來(lái)看，2017年全球主要央行同步上(shàng)調利率的可能(néng)性不大，發達經濟體(tǐ)的政策分(fēn)歧依然。
IMF在2016年10月(yuè)(yuè)份的《世界經濟展望》報(bào)告中，預計世界經濟2016年将增長3.1%，2017年，在包括俄羅斯和巴西(xī)在内的主要新(xīn)興市(shì)場(chǎng)國家實現(xiàn)複蘇的支持下(xià)，全球增長将加快(kuài)到3.4%。而經合組織對未來(lái)經濟活動的評估也(yě)較樂(yuè)觀。該組織認為(wèi)，許多發展中國家以及英國和法國都呈現(xiàn)增長加速的迹象。這(zhè)些(xiē)迹象表明，2017年全球經濟将出現(xiàn)适度反彈，改變2016年增長乏力的态勢。
未來(lái)各國央行的貨币政策如(rú)何表現(xiàn)?整體(tǐ)來(lái)看，2017年的貨币政策有可能(néng)呈現(xiàn)兩個(gè)特點：
其一(yī)，從國際金(jīn)融機構數據看，全球流動性拐點已現(xiàn)端倪。總體(tǐ)而言，貨币政策相對于2016年而言可能(néng)偏緊，但(dàn)寬松基調無法徹底改變，尤其是歐洲、日本兩大主要發達經濟體(tǐ)。因此，除非通脹急劇(jù)上(shàng)漲，2017年全球主要央行同步上(shàng)調利率的可能(néng)性不大，發達經濟體(tǐ)的政策分(fēn)歧依然。
美國已經加息兩次。在工資有增長迹象、就(jiù)業數據令人(rén)鼓舞和主要通脹指标整體(tǐ)加強的支撐下(xià)，市(shì)場(chǎng)預計2017年貨币政策仍會收緊。但(dàn)即便加息，總體(tǐ)利率仍将處于較低(dī)水平。
歐洲央行雖然縮減了(le)購(gòu)債規模，但(dàn)仍決定将購(gòu)債延至年底，因此“放(fàng)水”的基調未改。
日本央行2016年祭出負利率後又修改貨币政策框架，長期收益率有所改觀，雖有收緊貨币政策嫌疑，但(dàn)若經濟增長和通脹水平無法達到預期，量化(huà)寬松(QE)仍無法收手。近日，2017年日本經濟增長評估被上(shàng)調，與歐洲相仿，但(dàn)通脹目标仍無法樂(yuè)觀。
“脫歐”後的英國央行，目前面臨兩難，一(yī)方面為(wèi)了(le)維持經濟增長，貨币政策需要保持寬松來(lái)應對2017年的不确定性;另一(yī)方面，通脹水平有上(shàng)升迹象，又使得央行有收緊貨币政策的需求。
其二，貨币政策在經濟複蘇中唱主角的情況可能(néng)有所改變，但(dàn)貨币政策不會也(yě)不甘退出視(shì)線。2016年的G20峰會上(shàng)，明确提出了(le)運用多種政策組合來(lái)提振經濟的主張，出台更多财政刺激措施，配合結構性改革的呼籲聲更為(wèi)響亮。
2016年，外界很多人(rén)認為(wèi)主要央行已經達到或接近政策上(shàng)限，貨币政策施展空間(jiān)已經不大，而經濟增長速度仍在低(dī)位運行，展現(xiàn)出“新(xīn)常态”，因此迫切需要其他政策措施積極配合，以取得更為(wèi)理(lǐ)想的經濟增速。這(zhè)一(yī)看法也(yě)已經引起各國政府人(rén)士的重視(shì)，G20峰會的主張也(yě)體(tǐ)現(xiàn)了(le)這(zhè)一(yī)趨勢。如(rú)果其他政策措施配合有力，将改變貨币政策唱主角的尴尬。不過，央行仍會繼續發揮其在提振經濟、控制通脹、平衡國際收支方面的作(zuò)用。
從各國情況看，美國總統特朗普執政後，其政策取向目前被廣泛認為(wèi)較現(xiàn)在更為(wèi)激進。如(rú)果美國新(xīn)一(yī)屆政府采取太多刺激經濟的措施，經濟過熱的風(fēng)險就(jiù)可能(néng)加大，有可能(néng)迫使美聯儲加快(kuài)加息進程，但(dàn)是這(zhè)種可能(néng)同時(shí)又會受到其他因素的制約。
在歐洲，央行行長德拉吉一(yī)直呼籲采取多種措施來(lái)提振經濟，但(dàn)多次重申仍将視(shì)經濟表現(xiàn)調整QE。而對于更多地發揮财政政策的作(zuò)用，其他國家也(yě)各有打算(suàn)。
至于新(xīn)興經濟體(tǐ)，有國際機構和分(fēn)析人(rén)士認為(wèi)，2017年經濟表現(xiàn)會勝過2016年，一(yī)些(xiē)陷入衰退的國家或重新(xīn)複蘇，或衰退幅度有所縮小。新(xīn)興市(shì)場(chǎng)通脹的減退，使得貨币政策施展增添了(le)靈活性。新(xīn)興經濟體(tǐ)2017年預計将增長4.6%，但(dàn)不同國家和地區的前景顯著不同，其貨币政策取向也(yě)會有所差異。
對于最大的新(xīn)興經濟體(tǐ)中國，有很多分(fēn)析認為(wèi)，PPI指數受翹尾因素影響，在2017年上(shàng)半年可能(néng)提高到3.5%左右，從而提高通脹預期;美元受加息因素影響有可能(néng)走強，從而使人(rén)民(mín)币貶值壓力難以輕易解除;抑制資産泡沫，避免金(jīn)融風(fēng)險積聚等，都使得中國貨币政策難以比2016年更為(wèi)寬松。
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